应运而生：嘉裕恒与粤港澳大湾区的资本新叙事

每一支优秀团队的诞生，都有其独特的时代背景和区域土壤。2020年，当周景恒决定创立嘉裕恒时，中国股权投资行业正处在一个微妙的时间节点。一方面，市场资金结构发生深刻变化——国资成为最重要的资金来源，存续私募基金管理人数量开始进入下降通道;另一方面，政府资金从“产业引导”走向“生态构建”，更加聚焦于重大战略领域和薄弱环节。在这样的背景下，一个专注于粤港澳大湾区、聚焦精品投行服务的本土团队，有其存在的必然性。

粤港澳大湾区的独特土壤

粤港澳大湾区是中国经济最具活力的区域之一，产业基础扎实、创新氛围浓厚、跨境资本流动便利。这里不仅有华为、腾讯、大疆这样的龙头企业，更有数以千计的专精特新中小企业，它们构成了股权投资最丰富的项目来源。

与此同时，大湾区也是政策红利持续释放的区域。从跨境资金池到QFLP、QDLP试点，大湾区的金融开放走在全国前列。中央及地方持续出台支持大湾区股权投资和跨境资本合作的政策举措，为本土投资团队创造了良好的发展条件。

三个初衷回应三个需求

大湾区遍布着有技术，有成长潜力中小型专精特新企业，他们限于规模过小而不受重视。区别于大机构为大项目量身打造的标准化服务，他们更需要的是资本规划、资源对接、上市辅导这样更为灵活、深入的服务。针对这样的行业现状，周景恒以创立嘉裕恒的三个初衷，回应这片土壤的需求。

第一个初衷是突破国际大行标准化体系局限，打造深度贴合粤港澳本土产业的精品股权投资平台。国际投行的标准化流程固然严谨，但在面对大湾区大量创新型、成长期企业时，有时显得不够灵活。

第二个初衷是把握疫情催生的赛道变革机遇，捕捉优质企业的估值洼地。疫情加速了各行各业的数字化和国产替代进程，大湾区的很多企业在这个过程中展现了较强的韧性。

第三个初衷是坚守长期价值服务理念，以跨境资本运作经验赋能实体产业。大湾区不少企业有拓展海外市场的需求，但在跨境资本运作方面经验不足。周景恒在汇丰期间积累的跨境经验，可以很好地服务于这些企业。

新兴力量填补市场空白

在国资LP主导募资格局、中小机构生存空间受挤压的环境下，真正能够脱颖而出的市场化精品投资团队，往往具备三大共性：差异化的服务策略、扎实的产业深耕能力、专业的风控与投后赋能体系。嘉裕恒的成立，正是对这一市场空白的回应。

在嘉裕恒之后，大湾区也陆续涌现出一些类似的精品投资团队。它们或许规模不大，但在特定赛道或区域有自己的深耕优势。这种现象说明，市场正在从“大而全”向“小而美”分化。

每一支优秀的民间投资团队，都是市场生态多样性的重要组成。嘉裕恒的诞生，回应了一个朴素的问题：在资本与产业之间，需要更多懂本土、有耐心、敢作为的桥梁。而大湾区的蓬勃发展，也为这样的桥梁提供了最广阔的舞台。

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